Edoardo MaggioriLa manifattura tedesca cresce, quella italiana frena. La domanda c'è, ma non qui
A ottobre l'indice PMI della manifattura italiana è sceso a 49,4, quello tedesco è salito a 54,2. Per chi produce in Italia la domanda non è sparita: si è spostata. E pesa da dove arrivano gli ordini.
Ieri S&P Global ha pubblicato gli indici PMI della manifattura di ottobre, l'indagine mensile fra i responsabili acquisti delle aziende. Sopra 50 l'attività cresce, sotto si contrae. L'Italia è scesa a 49,4 da 50,4 di settembre: il livello più basso da gennaio. I nuovi ordini sono a 47,8, in calo per il quarto mese di fila. Le imprese intervistate hanno ridotto produzione, acquisti e personale, e indicano come motivo soprattutto una domanda interna debole. Nello stesso mese i costi di acquisto sono saliti per il secondo mese consecutivo, al ritmo più alto degli ultimi quattro mesi.
Lo stesso giorno sono usciti gli altri paesi. L'area euro nel suo complesso è a 52,7. La Germania a 54,2, in salita da 53,9. La Spagna a 52,2. La Francia a 49,5, anche lei sotto la soglia. L'Italia è quindi in contrazione mentre la media europea cresce, e mentre cresce soprattutto il paese che per molte filiere italiane è uno dei primi mercati di sbocco.
La domanda si è spostata a nord
Letti in fila, questi numeri dicono una cosa precisa. Gli ordini non sono spariti dall'Europa. In questo momento sono più a nord. Un'azienda italiana che lavora soprattutto per clienti italiani sente il 49,4. Una che lavora per l'industria tedesca, nello stesso mese, può vedere un mercato che si muove.
Per questo il dato aggregato serve poco alla singola impresa. La domanda utile è un'altra: da dove arriva il mio portafoglio ordini? Molte piccole e medie imprese manifatturiere non lo sanno con precisione, perché vendono a un distributore, a un capocommessa, a un gruppo che poi esporta. Il paese dell'ultimo cliente è nascosto due o tre passaggi più in là.
C'è anche un secondo effetto, meno visibile. Quando la domanda interna cala e i costi salgono, la concorrenza sul mercato di casa si fa sul prezzo. Chi ha tutti i clienti nello stesso mercato subisce quella pressione per intero. Chi ha una parte del fatturato agganciata a un'economia che in quel momento cresce ha un margine di manovra in più: può rinunciare a un ordine sottocosto senza mettere a rischio l'anno.
Cosa guarderei
Primo: la mappa vera dei clienti. Non il paese della fattura, ma il mercato finale del prodotto in cui finisce il pezzo. Capita di scoprire che un'azienda che si considera "italiana" dipende in buona parte dall'auto tedesca o dalla meccanica francese, nel bene e nel male.
Secondo: quanto tempo serve per entrare in un mercato che cresce. Qualificarsi come fornitore di un gruppo industriale tedesco richiede mesi, a volte più di un anno, fra audit, campionature e certificazioni. Chi comincia quando il proprio mercato si è fermato arriva quando l'altro ha già rallentato.
Terzo: il dato è di un mese. Un PMI a 49,4 non è una recessione e la Germania a 54,2 non è un boom garantito. Ma la distanza fra i due numeri è un'informazione, ed è gratuita.